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中國市場天然氣投資機會和市場進入戰略

2015-05-22 15:28:00 作者:糜蓉 點擊:

關于天然氣看這篇就夠了

本報告主要結論

國產天然氣供應:

國內天然氣生產情況:資源探明速度加快,開采產量略有控制

國內LNG(工廠)項目現狀:管輸氣源難以保障,成本利潤雙重打壓,開工率普遍偏低

國內天然氣管道建設:橫跨東西、縱貫南北、連通海外

進口天然氣供應:

進口天然氣供應現狀:對外依存度超過30%警戒線

進口管道天然氣現狀:中亞、中緬、中俄三足鼎立

進口天然氣項目現狀:進口成本倒掛產生巨額虧損,市場急需理清價格關系呼喚價改

一、中國天然氣市場概述

1、中國天然氣市場消費情況

國內天然氣消費現狀:利用率仍處于較低水平 中國天然氣消費結構:確保城市燃氣、發展工業燃料、鼓勵天然氣發電、限制天然氣化工

城市燃氣:天然氣強勢取代液化石油氣、液化石油氣轉向村鎮發展、人工煤氣全面退出歷史舞臺

工業燃料:發展空間巨大 企業愛恨交加

天然氣發電:價改與政府補貼未能同步 中國天然氣發電企業虧損嚴重

天然氣化工現狀:國家政策收緊天然氣化工口子 天然氣消費地域分布:新疆、川渝、東南沿海消費量位居前列 天然氣供需缺口:市場需求增速大于國內產量,供需缺口日益增大

外企進入中國天然氣市場的相關政策

政府允許合資合作,未來將進一步鼓勵外商帶來先進的技術與資源

上游生產加工

天然氣進口業務:目前外企進入中國天然氣市場最普遍和安全的投資合作模式

中游管道及管網

參與天然氣管線布局:壟斷局面下外商進入投資回報率低于預期,期待管線市場化進程的推進 投資城市燃氣管網:逐漸滲透中國天然氣下游市場,城市燃氣利潤空間可觀

下游市場利用

外資LNG電廠:戰略投資前瞻性大于短期盈利目的

非常規天然氣市場

參與非常規天然氣開發:機會與風險并存,政策鼓勵外商進入投資

總結

中國天然氣市場正處于高速發展時期,隨著市場化進程的推進以及相關法規政策的完善,市場將逐步向社會各類資本開放,而國外企業擁有中國天然氣市場最為看重的氣源、技術與資金,利用這些優勢,與老牌央企和具有一定實力的民企進行合作,逐步滲透中國天然氣下游市場,將是近階段外企投資的主要戰略方針。

2、國內天然氣生產情況:資源探明速度加快,開采產量略有控制

中國天然氣資源的開發整體呈現出逐年平穩上揚的態勢。2002年-2013年間,中國天然氣探明儲量增加了約2.48倍;天然氣產量增加了近3.6倍。據國家發改委預測,2015年中國天然氣供應結構初步定為國產1760億立方米、凈進口935億立方米;并且為了增加國內天然氣供應,初步預計煤層氣產量2015年將達到200億立方米,煤制天然氣產量將達到300億立方米。此外,“十二五”期間被視為是夯實頁巖氣產業發展基礎的關鍵時期,預計到2015年,中國頁巖氣產量將達65億立方米,實現商業性規模化生產,從而帶動天然氣產量的提升。


就年均增長率方面來看,中國的天然氣產量表現出與天然氣探明儲量截然不同的發展趨勢。

在天然氣的勘探領域,中國正不斷克服地理環境與勘探技術層面的阻礙,大力發掘國內天然氣可開采儲量,預計未來五年,中國的天然氣探明儲量將繼續保持較快速度的增長,年均增長率不會低于8.6%的近十年平均水平。

就產量增長率來看,早期中國天然氣產業處于發展初期,各方面進口資源都相對有限,進口LNG接收站的數量和規模也尚未得到大力的發展,因此國內的天然氣供應主要還得依靠開足馬力生產的國產氣田。中國如今已經擁有穩定的進口資源基礎,因此人為控制部分新疆氣田的采氣速度,將能更好得保障未來天然氣資源的持續供應,預計未來五年,中國在保證進口天然氣資源平穩流入的情況下,將繼續保持國內產量的低增長率。


中國目前有四家公司擁有天然氣的勘探開采資質,他們分別是中石油、中石化、中海油和陜西延長石油集團,這些企業無一例外都屬國有,而其中中石油以75%的占比牢牢控制著國產天然氣上游市場的主動權。


3、國內LNG(工廠)項目現狀:管輸氣源難以保障,成本利潤雙重打壓,開工率普遍偏低

要了解中國LNG市場的未來發展趨勢,就必須先清楚國產LNG出現的特殊意義。

目前的中國正處于天然氣產業發展的初期,國內的天然氣運輸主要是通過長輸管線來實現的,但是管線的鋪設覆蓋面有限,且需要大量資金和技術的支持,為了讓更多長輸管線外圍的城市能使用上天然氣這一清潔能源,便于儲存、運輸的LNG逐漸受到了重視。

另外,國產LNG出現的另一重大意義即在于其強大的調峰作用。中國天然氣市場需求存在淡旺季之分,冬季受北方“供暖”政策的影響,市場需求旺盛,也因此而經常出現“氣荒”;到了春秋季節,則市場需求相對較為平淡。那么利用LNG的液化,在淡季將富余的天然氣通過LNG的形式保存起來,到了冬季供氣出現緊張,再重新氣化后輸入管線來保證下游市場的供應,國內多數的大型LNG工廠因此都背負著戰略調峰的任務。

中國目前已經投產出液的LNG工廠數量約86家左右,其中80%的廠家是以管輸天然氣作為原料進行液化。而中國所有的管輸氣必須先滿足沿線的城市燃氣、城市居民用氣的需求以后,方可將剩余量進行液化生產,加上多數還都背負著戰略調峰的任務,因此一到需求高峰期,這些液化工廠的氣源根本得不到保障,實際產能嚴重不足。

據統計,目前中國LNG工廠全年平均實際產能為設計能力的45%-50%,當然其中一部分原因也是由于中國LNG成套設備工藝經驗不足,檢修和維護較多,導致開工率普遍偏低。

氣源控制導致產量偏少繼而量少價高抑制市場需求,中國LNG工廠處境尷尬

2013年中國LNG工廠總產能約為3013萬立方米/天假定開工天數為330天、年均開工率為50%。那么,國產LNG的實際產量為:49.71億立方米/年僅占2013年中國天然氣總產量的4.2%。

國內生產規模較大的三家LNG生產企業:新疆廣匯、星星能源、達州匯鑫2013年日平均價格與進口LNG接收站:深圳大鵬、福建莆田、江蘇如東2013年日平均價格進行比較,國產LNG與進口LNG之間的價差正在逐漸縮小,且國產LNG價格的上行速度明顯要快于進口LNG,加之國內各地又相繼上調氣源價格,如果再計算運費,國產LNG將毫無價格優勢。




4、中國LNG工廠地域分布情況:

中國國產LNG工廠主要分布在華北、西北,這兩大地區也正是國內油氣田分布最為集中的區域。西北地區的投運產能占全國總產能的47%,華北地區的投運產能占全國總產能的36%,兩大地區合計產能占到全國總產能的83%。隨著川渝氣田的開發,西南地區的投運產能逐步占到全國總產能的9%,達到283萬方/天。受氣源供應限制,未來LNG工廠考慮的建設區域仍會是氣源相對充裕且井口價格相對低廉的油氣田附近。

5、國內天然氣管道建設:橫跨東西、縱貫南北、連通海外

中國天然氣資源主要分布在中、西部地區,而天然氣消費市場卻主要集中在東部經濟發達地區,因此輸氣管線的建設就成為了實現天然氣資源與市場銜接的紐帶。中國天然氣管網發展迅速,管道輸氣能力提升明顯。2013年中國天然氣管網建設依然維持著快速發展的勢頭,據統計,中國天然氣長輸管道已經超過了6萬公里,并有望在2015年達到10萬公里,初步形成了“橫跨東西、縱貫南北、連通海外”的全國性輸氣管道。





6、進口天然氣供應現狀:對外依存度超過30%警戒線

為了配合大氣污染的重拳整治以及進一步發展低碳經濟,中國在天然氣領域的消費量與日俱增,單靠國產天然氣已經遠遠無法填補需求上的巨大缺口,因此中國作為天然氣的凈進口國,近幾年的進口量正呈現爆發式增長,同時能源安全問題也開始引起關注。

2013年中國天然氣進口總量達到530億立方米,較2012年增長了24.7%,對外依存度首次超過30%,成為全球第三大消費國。2006年-2013年的八年間,中國LNG進口量由最初的10億立方米迅速增長至2013年的230億立方米,而中國管道天然氣的進口量則在短短4年間,由2010年的37億立方米迅速拉升至300億立方米。LNG進口量的增加并沒有帶來整體比重的上升,反而管道天然氣的進口量后來居上,快速增加的同時,占進口總量的比重穩步推升至56.6%。隨著中俄天然氣協議的簽署,未來中國管道天然氣的進口量仍將保持高速增長且中國天然氣對外依存度將可能突破50%高警戒位。

中國對管道天然氣進口依存度的增加,同時也帶來了能源安全隱患,中國大部分的管道天然氣進口都局限在周邊的幾個國家,未來地緣政治將對中國的天然氣市場造成影響,尤其是中俄天然氣協議的簽署,究竟是政治作秀還是利益合作值得我們進一步探討。




7、進口天然氣項目現狀:進口成本倒掛產生巨額虧損,市場急需理清價格關系呼喚價改

管道天然氣以中亞管線為例,該管線屬中石油資產,是目前國內最主要的陸路天然氣進口來源。氣源來自土庫曼斯坦,下游連接西氣東輸一線和二線,是國內的燃氣“大動脈”。土氣定價與石油掛鉤,出于地緣政治考慮,出口中國天然氣價格較歐洲和烏克蘭用氣更低,是國內價格較低的進口氣源。2012年霍爾果斯口岸接收土氣的價格波動區間為1.8-2.6元/立方米(相當一部分土氣來自于中石油在土庫曼斯坦阿姆河右岸開發的氣井),按照0.8元的長輸管線價格,到達最遠端廣東省門站后,成本為2.6-3.4元/立方米。其最低成本與廣東省門站價接近,甚至高于大部分城市的終端銷售價格。中緬、中俄天然氣管線的氣源價格均高于中亞管線,管道天然氣進口成本倒掛現象勢必更加突出。

進口LNG方面,中海油福建莆田LNG接收站進口印尼東固LNG項目的長約價格在2013年確定上漲,由LNG氣源價格4美元/百萬英熱漲至7美元/百萬英熱附近,漲幅超過70%。印尼與中海油的LNG長約價格基本為中國LNG進口第二低價。隨著國內LNG長約供應價格的逐步上漲,LNG低價長約資源將越來越難保障。 2006年第一座LNG接收站建成時,來自澳大利亞西北大陸架的LNG到岸價僅為0.96元/立方米,當年中國進口68萬噸LNG。隨后的幾年,國際油價大幅攀升,類似于深圳大鵬接收站的低價合約已一去不復返,中海油、中石油旗下的大鵬二期、江蘇如東、遼寧大連、浙江寧波LNG接收站都簽訂了來自卡塔爾的長期貿易合約,到岸價格已是大鵬一期的5倍。

無論是進口管道氣還是進口LNG,如果長期存在價格倒掛的現象就會對整個市場供應面造成負面的影響,只有保證穩定增長的天然氣進口,才能在保證國產天然氣合理可持續開采的基礎上,努力填補國內日益增加的天然氣供應缺口,但是顯然價格倒掛會嚴重打擊進口企業的積極性。中石油在年初曾表明其下屬的三個LNG接收站平均進口成本價格在4.6-5元/立方米之間,進入國內的天然氣管網后,每立方米大約虧損3元。現下,國家有意鼓勵、支持各類資本進入天然氣行業,以加速天然氣的市場化進程,但是如果國內價格長期存在倒掛現象,除了“三桶油”以外,將很難有企業敢背負如此的巨額虧損風險來踏足天然氣領域,因此市場急需理清價格關系,價改勢在必行。






二、中國天然氣市場消費情況



1、國內天然氣消費現狀:利用率仍處于較低水平

2007年,隨著西氣東輸一線的投產以及深圳大鵬進口LNG接收站的完工,中國的天然氣消費量首次突破產量,呈現出爆發式增長,中國天然氣行業進入高速發展時期。2000年-2013年間,中國天然氣產量占一次能源的比重由2.7%上升至4.6%,天然氣消費量占一次能源的比重則由2.2%上升至5.7%,消費量的增速要明顯高于產量。2013年,中國天然氣表觀消費量達到1676億立方米。

目前,天然氣在中國能源消費結構的比重依然偏低,2013年中國天然氣消費量占一次能源比重約5.7%,遠低于天然氣占全球一次能源消費比重的23.9%,在發達國家和新興工業經濟體中,中國的天然氣利用仍處于較低水平。

2、中國天然氣消費結構:確保城市燃氣、發展工業燃料、鼓勵天然氣發電、限制天然氣化工

中國天然氣利用領域主要包括城市燃氣、工業燃料、天然氣發電和天然氣化工。

近年來,我國天然氣消費結構持續優化,為緩解天然氣供需矛盾,優化天然氣使用結構,促進節能減排,繼2007年8月國家頒布了《天然氣利用政策》之后,又于2012年12月發布了新修訂的《天然氣利用政策》,明確了天然氣的利用順序,確保天然氣優先用于城市燃氣。在國家《天然氣利用政策》的指導下,隨著城市環保要求和人民生活水平的提高,城市燃氣的需求量日益增長,天然氣消費結構日益優化。

2013年,中國城市燃氣和工業燃料在天然氣消費中的比例逐漸上升,而天然氣發電雖然受到鼓勵,但是迫于成本壓力,發展速度受限,天然氣化工則受國家政策的限制,暫時難有突破空間。





3、國內城市燃氣現狀:天然氣強勢取代液化石油氣、液化石油氣轉向村鎮發展、人工煤氣全面退出歷史舞臺

中國大氣污染排放總量較高,環境治理的形勢較為嚴峻,逐步推廣天然氣在城市燃氣中的使用,可以有效緩解環境污染壓力。隨著中國天然氣氣化進程的不斷加快,在城市燃氣行業中,天然氣取代液化石油氣已是大勢所趨。但液化石油氣憑借其靈活機動、基建投資少、建設周期短等優勢,仍可在氣化天然氣管網覆蓋不到的村鎮中發揮巨大作用。而人工煤氣在制取過程中嚴重污染環境、消耗大量煤炭,在運輸過程中壓力級制低、腐蝕管道,在使用過程中熱值較低、毒性很大,隨著中國油氣資源的不斷豐富、供應設施的不斷完善以及經濟的不斷發展,人工煤氣將逐步被天然氣或液化石油氣等清潔能源所取代,全面退出歷史舞臺。

2004年-2012年中國天然氣的城市燃氣消費量年均增長率達到21.6%,隨著城市化率的提高,預計城市燃氣需求潛力將進一步擴大,城市燃氣占天然氣消費比重有望進一步向發達國家的水平靠攏。


4、天然氣汽車及加氣站產業發展:前期發展迅猛,近期增速放緩

據不完全統計,截至2013年底,中國LNG汽車保有量已近15萬輛,到2015年,中國天然氣汽車保有量將超過200多萬輛,中國有潛力成為世界最大、最具成長性的天然氣汽車市場。

作為清潔能源車輛,天然氣汽車項目也得到了政府的大力支持,特別在2013年的節能減排專項資金中有近1.7億撥給了天然氣汽車應用項目,占總金額的25%,這一數字有望在2014年突破新高。

截至2014年1月,國內各類加氣站總數已突破4800座,其中建成的LNG加氣站1844座,預計2014年底投產LNG加氣站將達2500座左右。

但值得關注的是: 2013年的中國LNG上游價格水平整體偏高,加氣站盈利微薄,打擊了部分企業建站積極性;同時,國內多數省市相關政府部門對于發展LNG加氣站持謹慎態度,且審批手續較為嚴格,這或將使2014年LNG加氣站的建設速度放緩。

如果仔細觀察目前世界天然氣汽車擁有量前十名的國家,我們很容易發現幾乎不存在歐美發達國家,之所以出現這個現象,主要是因為在歐美發達國家天然氣市場化進程較高,價格與替代能源相比沒有優勢,而在部分發展中國家,天然氣的市場定價受政府控制程度較深,因此價格相對低廉,吸引了天然氣汽車的大量投放。但是試想,隨著中國的天然氣市場化進程加速,中國天然氣汽車的用氣價格是否會和發達國家一樣發生根本性的逆轉?隨著價改的進一步深入,東部地區天然氣汽車的氣價優勢會否蕩然無存?今后天然氣加氣會否受地域限制而局限在氣價相對低廉的氣源地附近被使用?這些都值得我們繼續探討。

5、國內工業燃料現狀:發展空間巨大 企業愛恨交加

天然氣在工業燃料領域的應用比較廣泛,特別是大工業用戶,如鋼鐵廠、鋁廠,都需要大量的天然氣用作燃料,同時還在玻璃、陶瓷等廠家被大量地使用,天然氣替代煤炭和燃料油作為工業燃料,能夠獲得較好的經濟、社會和環境效益。按照中國的天然氣產業政策,工業燃料是屬于天然氣利用中的次優先類,僅次于城市燃氣。2013年中國工業燃料用氣469億立方米,增長13.1%,占天然氣總消費量的比重降至28.0%。但是受到天然氣價格上漲以及部分地區天然氣供應不穩定的影響,企業煤改氣成本普遍增加,用戶表示承受能力有限。

天然氣作為一種清潔能源,在未來一段時間將被大力推廣在工業燃料應用領域,如何克服環境治理的需求與用戶價格敏感度之間的矛盾,將決定天然氣能否在此應用領域得到良性發展。如果得不到政府的鼓勵與扶持,在短時間內,想要取代煤炭的經濟效益性,讓大部分工業用戶都心甘情愿的使用相比之下較為昂貴的天然氣是不太現實的,這一點尤其適用于一些小型工業用戶,他們對原材料的價格敏感度更高,且不易于監管。

6、國內天然氣發電現狀:價改與政府補貼未能同步 中國天然氣發電企業虧損嚴重

天然氣發電是緩解區域能源緊缺、降低燃煤發電比例,減少環境污染的有效途徑。據測算,天然氣發電的二氧化硫年排放量不到燃煤電廠的千分之一,氮氧化物排放量僅為燃煤電廠的一半,基本不產生灰渣,用水量和占地面積分別為燃煤電廠的33%和54%。國內外發電廠的運行經驗表明,當電網遭遇意外事故,甚至出現大面積停電的情況下,燃氣輪機由于啟動性能優于常規汽輪機組(結構緊湊,起停性能好),可以保證區域內的供電。按照中國目前電力行業的發展情況,為了提高用電負荷中心電網運行的機動性和安全性,占電網總容量15%-20%的燃氣輪機機組作為應急備用和負荷調峰機組是必要的。在中國頒布的《天然氣利用政策》中,天然氣發電根據情況分別劃分至允許類和禁止類。綜合來看,天然氣發電是好的,但受資源條件、價格等多方面因素的制約,從國家戰略角度來看,中國發展天然氣發電仍要立足國情,適度發展。


2013年中國天然氣發電用氣量約302億立方米,年增9.1%。以北京地區為例,2013年北京兩大燃氣熱電廠相繼投產,上半年發電用氣量同比增52%。天然氣價格是影響燃氣發電項目經濟性的決定性因素。2013年下半年受價改影響,天然氣發電受到明顯抑制,發電用氣量增幅較上年同期出現下降。由于我國尚未形成統一規范的天然氣發電上網電價形成機制,天然氣發電價格仍處于“一廠一價”甚至是“一機一價”的狀態,且價格普遍高于煤電上網電價,很多發電企業靠政府補貼才能勉強維持經營,因此2013年價改后,中國的天然氣發電在沒有增加政府補貼的情況下,市場增速明顯減緩。

7、國內天然氣化工現狀:國家政策收緊天然氣化工口子

天然氣在化工領域主要用于制造氮肥、甲醇等化工產品,在2007年及之前該類用氣一直占天然氣表觀消費量的最大比重,但是按照我國的天然氣利用政策,尤其是2012年12月1日國家發改委發布了新修訂的《天然氣利用政策》,利用天然氣發展化學工業的條件越來越嚴格。

新修訂的《天然氣利用政策》指出:所有新建以天然氣為原料的氮肥項目均被列入限制類,新建或擴建以天然氣為原料生產甲醇下游產品的裝置被增補進禁止類。

與2007年發布的《天然氣利用政策》相比,天然氣化工被禁限的范圍有所擴大,如在天然氣制氮肥項目上,原政策規定“不宜外輸或其他優先類、允許類用戶無法消納的天然氣生產氮肥項目”為允許類,但在新政策中,“新建以天然氣為原料的氮肥項目”全部列為限制類。在天然氣制甲醇項目上,新政策不僅繼續禁止“新建或擴建天然氣制甲醇項目”,還將“新擴建甲醇下游產品裝置”也列入禁止類。

2013年中國天然氣化工用氣218億立方米,年增5.8%,占天然氣總消費量的比重下降至13.0%。短期內,我國的天然氣化工難有發展,只有等到未來頁巖氣、煤層氣真正實現規模化利用,在供應量大幅增加的情況下,天然氣化工才能迎來新一輪的發展生機。

8、天然氣消費地域分布:新疆、川渝、東南沿海消費量位居前列

中國的天然氣消費地域分布呈現出明顯的兩大特征,氣田聚集區消費量高和工業經濟發達地區消費量高。新疆、川渝地區憑借著得天獨厚的氣藏優勢而成為我國天然氣年消費量的大省。北京、江蘇、廣東因大力發展城市燃氣和工業燃氣,消費量也是位居前列。

隨著天然氣管線的進一步架設,以及國家對環境問題的重拳治理,我國天然氣消費地域會繼續由氣源地向周邊地區輻射,中部地區及東南沿海地區的天然氣消費量預計仍有大面積提高的空間存在。



9、天然氣供需缺口:市場需求增速大于國內產量,供需缺口日益增大

根據發改委規劃預計,到2015年我國天然氣需求量將達到2600億立方米左右,而與此同時我國的天然氣產量則將為1600億立方米左右;到2020年天然氣需求量將達到4000億立方米左右,而與此同時我國的天然氣產量則將為2200~2300億立方米;我國天然氣的供需缺口在2015年及2020年將分別達到1000億立方米和1800億立方米左右,進口依存度則將分別提升到38.5%和45%。

三、中國天然氣市場投資及合作模式

1、外企進入中國天然氣市場的相關政策:政府允許合資合作,未來將進一步鼓勵外商帶來先進的技術與資源

2013年5月15日發布的《國務院關于取消和下放一批行政審批項目等事項的決定》稱,商務部將取消對石油、天然氣、煤層氣對外合作合同的審批工作。

2013年8月2日,國家發改委發布《天然氣基礎設施建設與運營管理辦法》,明確指出國家鼓勵、支持各類資本參與投資建設納入統一規劃的天然氣基礎設施。

2002年4月1日《指導外商投資方向規定》施行,鼓勵類外商投資項目,除依照有關法律、行政法規的規定享受優惠待遇外,從事投資額大、回收期長的能源、交通、城市基礎設施(煤炭、石油、天然氣、電力、鐵路、公路、港口、機場、城市道路、污水處理、垃圾處理等)建設、經營的,經批準,可以擴大與其相關的經營范圍。

2013年6月10日起施行的《中西部地區外商投資優勢產業目錄(2013年修訂)》 “天然氣下游化工產品開發和利用”的鼓勵范圍由2008年版的內蒙古自治區一地,擴大到了山西、四川、重慶、甘肅、河南、安徽、海南等多個省份和地區,但被列入《天然氣利用政策》限制類和禁止類的天然氣化工項目依然除外。

2012 年12 月發布的新版《天然氣利用政策》指出,除了陜、蒙、晉、皖等十三個大型煤炭基地所在地區建設基荷燃氣發電項目(限制類)、煤層氣發電項目(鼓勵類)和天然氣熱電聯產項目(鼓勵類)之外,天然氣發電項目都屬于允許類。這在2007 年的天然氣利用政策中是定為限制類的。


2、天然氣進口業務操作模式

天然氣進口分為長約和現貨,目前外企與中國國內企業的進口氣源合作也主要通過這兩種方式來進行。

中國國內企業進口LNG必須具備兩個條件:一是需要在商務部備案,但是鑒于天然氣進口與原油不同,所以只要企業的營業執照中具有燃氣經營許可證便可獲得自動許可;二是需要有進口專用碼頭、接收站等設施。(值得注意的是,我們下文會提到的建設進口LNG接收站又必須先落實海外氣源,這就涉及到了先有蛋還是先有雞的問題)。

目前外企簽訂供氣協議的對象,主要是中海油、中石油和中石化,隨著民營資本的滲入,新奧和廣匯也陸續簽訂了購氣合約以保證后期新建接收站的正常運營,其中又以廣匯與殼牌的合作模式最具典型,下面我們著重來分析一下,廣匯-殼牌這一民企與外企合作體出現的操作手法。

合作背景

廣匯:正在江蘇省啟東市籌建LNG分銷轉運站。項目分三期建設,一期設計能力為每年60萬噸,主要為LNG存儲與轉運;二期設計能力為每年115萬噸,具備LNG進口接卸能力;三期設計能力為每年300萬噸,具備氣化管輸系統設施與管道外輸能力。

殼牌:身為全球最大的液化天然氣供應商,還擁有全球規模最大的液化天然氣運輸船隊,殼牌成為向中國出口液化天然氣最多的國際能源之一,每年提供殼牌股權氣的合同量達到600萬噸以上。目前殼牌每年向大中華地區(大陸和臺灣)供應超過200萬噸LNG。

合作目的

廣匯:廣匯看重殼牌的海外氣源供應能力。前期先通過轉運站的建設,將廣匯在鄯善、哈密和吉木乃生產的LNG拿到江蘇轉運,從而更好地開拓下游市場。后期則通過購入海外氣源,完成相關審批,進口LNG補充國內市場供應,進一步做強天然氣板塊。

殼牌:殼牌看重廣匯的LNG接收站,外企目前想要參與中國的LNG進口業務,除了向中國提供海外氣源以外,只能尋求合作建站模式,并期待后期政策放開以后對中國下游市場的滲透。

合作方式

江蘇啟東 LNG 接收站項目由廣匯能源綜合物流發展有限責任公司投資建設,于 2010 年 4 月設立,廣匯能源股份有限公司持有其 99%的股權,新疆廣匯清潔能源科技有限責任公司持有其 1%的股權。

殼牌擬以股權并購的方式參與投資,擬變更設立的合資企業分別由殼牌持有49%的股權,廣匯持有51%的股權。

雙方同意本項目項下的合作將涵蓋整個 LNG 價值鏈,從 LNG 的采購、儲存到 LNG 銷售及下游業務的開發。

合作風險

價格風險:目前國內外價格成本倒掛現象嚴重,如果中國市場不從產業結構和管理體制上徹底地進行價改,即便中國民營企業和外企強強聯手,也很難承受價格上的長期巨額虧損。

政策風險:對于殼牌而言,借助廣匯的進口接收站,將其LNG在中國迅速落地,并有機會大力發展中國天然氣的下游市場業務可謂是最大的吸引力,但是雖然中國政府正在積極鼓勵支持各類資本參與天然氣基礎設施,但是運作中存在的無形壁壘可能會阻礙項目的推進速度。

3、參與天然氣管線布局:壟斷局面下外商進入投資回報率低于預期,期待管線市場化進程的推進


西氣東輸合作發展歷程:央企混合所有制又有新進展

2000年2月國務院批準實施西氣東輸項目,并鼓勵項目引進外資,要求中石油可以考慮與國際石油公司合作。在國務院的要求下,經過艱難慎重的選擇,中石油最終選擇“三大三小”外企進行合作,其中三大石油公司指殼牌國際天然氣有限公司、俄羅斯天然氣工業股份公司、埃克森美孚中國天然氣管線有限公司,并于2002年7月中石油與合作各方簽訂了《西氣東輸項目合營框架協議》,進行了實際合作談判。

2004年8月《合營框架協議》各方未能就西氣東輸項目達成一致意見,中石油發布協議中止公告,西氣東輸一線項目國際合作就此中止。

2012年5月30日,西氣東輸三線首次引入了社會資本和民營資本參與建設。中石油、全國社會保障基金理事會、城市基礎設施產業投資基金、寶鋼集團簽署了《西氣東輸三線管道項目合資合作框架協議》。

2014年5月12日,中石油宣布在東部管道公司成立之后,公司擬通過產權交易所公開轉讓所持東部管道公司100%的股權,涉及的資產包括西氣東輸一、二線,評估后的凈資產為389.5億元人民幣。

4、投資城市燃氣管網:逐漸滲透中國天然氣下游市場,城市燃氣利潤空間可觀

城市燃氣管網操作模式:

經杭州市政府批準,2005年5月,杭州市燃氣集團有限公司、殼牌(中國)有限公司和殼牌中國私有有限公司,以及香港中華煤氣(杭州)有限公司正式簽署了《杭州天然氣有限公司合營合同》,實施杭州市天然氣利用工程合資。

合資分兩期進行:一期以天然氣高壓系統為載體成立杭州天然氣有限公司,二期由杭州天然氣有限公司收購杭州市燃氣集團有限公司的中低壓業務,實現杭州市天然氣高、中低壓的全面合資。2005年12月,杭州天然氣有限公司正式掛牌,負責經營杭州市天然氣利用工程一階段的高壓管輸系統業務。2013年12月1日,杭州市天然氣利用工程正式實現高中低壓一體化運營。

截至2013年12月1日,公司已經在杭州市域范圍內建設完成4座天然氣門站,12座天然氣高中壓調壓計量站(含天然氣閥室),建成并投運天然氣高壓管線130余公里,中低壓管道4000余公里,實現向包括杭州主城區、余杭區、蕭山區以及臨安市、富陽市的供氣。

中國燃氣收購案:

中國三大城市燃氣公司之一的中國燃氣是一家天然氣運營服務商,主要在內地從事建設、經營城市燃氣管道,向居民和工商業用戶輸送天然氣和銷售液化石油氣。根據中國燃氣2013年年報,公司擁有184個城市燃氣項目。截至2013年3月31日,中國燃氣實現年度營收212.50億港元,同比增長12.2%;實現凈利潤17.64億港元,同比增長84.9%。

這場始于2011年底、時間跨度長達11個月的股權爭奪戰,隨著國有獨資企業北控集團半路殺出,并最終擊退了被中國燃氣稱之為敵意收購者的新奧能源和中石化組合,中國燃氣的股權正在由此前的高度分散狀態,逐步形成以創始人劉明輝(含富地聯合體)、北控集團和韓國SK為三大股東(持股比例合計約60%)的相對集中的股權結構。

最終新奧能源與中石化組成的收購聯合體對外宣告結束合作,對中國燃氣的收購也以失敗告終。但是,隨后中石化就宣布與中國燃氣訂立了戰略合作框架協議,雙方將組建合資公司,互通銷售渠道和網絡;同時,中石化原則同意中燃參與其負責建設的省際天然氣管線及配套設施的投資。這樣一來,新奧能源獨自被關在了中國燃氣收購案的大門外。

各方收購目的:

中石化:作為國內第二大天然氣供應商,其聯合收購目的無非就是為今后的上游產品銷售鎖定下游市場,如果收購成功,中石化就能夠攜手新奧能源和中國燃氣這兩大國內下游終端市場運營商分銷其上游資源,并且在一定程度上可以與中石油的天然氣業務進行分庭抗禮。

新奧:劍指國內第一大燃氣公司,新奧自身具有天然氣專業優勢,又是國內較大的天然氣分銷商,如果能有中石化這個穩定的氣源供應商,又可以吸收中國燃氣的城市燃氣業務,就可以超過港華燃氣一躍成為國內最具市場影響力的燃氣巨頭,這也是導致商務部對新奧能源-中石化這一收購案進行反壟斷調查的原因。

中國燃氣:想要牽手中石化,穩固自身的氣源渠道,但是中國燃氣對于新奧的參與是具有抵觸情緒的,于是在商務部反壟斷調查的背景影響下,中國燃氣拒絕了新奧能源和中石化的收購價格,并斥責對方低估公司價值,但很快又與中石化簽訂了戰略合作框架協議,達成高度共識。

SK集團:作為一家外資企業,增持為內地提供公共能源服務的中國燃氣股份,證明了SK集團想進一步加強對中國下游燃氣市場的控制力,逐步滲透進入中國天然氣市場。

北控:北控的突然殺出一方面是不愿意市場格局被打破,演變成新奧能源一家獨大的結果,另一方面,市場傳聞,北控出手的背后還有中石油的身影,雖然中石油產業鏈已經相當完整,但是如果能參與終端城市燃氣市場的分割,中石油也是何樂而不為的。

富地石油:富地燃氣集團在中國大陸擁有28個、覆蓋城市人口超過210萬人的城市管道燃氣、天然氣壓縮母站、煤層氣氣田開發以及車船用LNG項目,這次突然參與收購案,主要是因為富地石油與中國燃氣一直有合作往來,幫助中國燃氣抵御收購風波之后,富地石油同意向中國燃氣注入內地燃氣項目。

中國燃氣吸引各大企業競相收購的原因:

中國燃氣之所以吸引了眾多國內外企業競相參與收購,看中的還是中國燃氣所擁有的終端市場份額以及城市燃氣特許經營權,目前國內任何想要馬上進入城市燃氣市場的企業都無法在短時間內獲得。而中石化與中石油角逐的最后一塊陣地都瞄準了天然氣下游市場,因此一旦有機會瓜分市場份額,這兩大天然氣行業的巨頭都是不會放過的。另外,對于未來天然氣市場消費增長的預期以及城市燃氣可觀的利潤空間,都是各大企業看中收購的主要原因。

隨著央企、國企、民營企業、港資、外資陸續踏足中國城市燃氣市場,未來終端市場版圖勢必會發生變化,演變過程需要謹防城市燃氣走向一體化壟斷。

5、外資LNG電廠:戰略投資前瞻性大于短期盈利目的

LNG電廠操作模式:

新加坡金鷹國際集團旗下的太平洋油氣有限公司是一家獨立的能源開發公司,是中國首家開發LNG項目的外商,致力于開發具有競爭優勢的能源項目,業務遍及整條能源供應產業鏈,從上游的勘探、開發直至LNG接收站以及燃氣電廠等下游項目的投資和運營。

廈門東部燃氣電廠

廈門東部燃氣電廠項目是中國第一個由外商獨資開發建設的液化天然氣LNG燃氣電廠項目,由新加坡金鷹國際集團旗下的太平洋油氣有限公司的獨資子公司東亞電力(廈門)有限公司興建、擁有并經營管理。該項目采用福建LNG接收站從印尼東固引進的液化天然氣為燃料,于2005年12月獲得國家發改委核準,2006年10月與上海電氣集團公司簽訂燃機供貨協議,同年11月獲得國家開發銀行為期18年的21億元人民幣的項目融資貸款,于2009年正式投產。

江蘇如東燃氣電廠

江蘇如東燃氣電廠將由太平洋油氣、中國石油天然氣股份有限公司及江蘇國信集團共同投資開發,是江蘇LNG接收站工程的重要配套項目。該項目規劃建設4×390兆瓦燃氣-蒸汽聯合循環發電機組,一期建設2×390兆瓦F級燃氣-蒸汽聯合循環發電機組。

陽江清潔能源項目

陽江清潔能源項目建設內容包括燃氣熱電聯產、分布式能源、LNG/CNG加氣站及配套液化天然氣接收碼頭和儲存設施等。工程分兩期建設,全部建成后年產值約100億元人民幣。其中,一期工程包括2X390兆瓦燃氣-蒸汽聯合循環機組,以及一座可以停泊5000-50000立方米的液化天然氣船舶碼頭和液化天然氣儲罐等設施;二期工程增加建設2X390兆瓦燃氣-蒸汽聯合循環機組,增建分布式能源和加氣站并根據需求擴建碼頭和相應的存儲設施。

投資風險:

外資企業想要投資中國國內的天然氣電廠必須做好承擔運營風險的準備。

氣源風險:雖然目前國內進口管道天然氣和進口液化天然氣的供應量處于持續增加狀態,但是考慮到天然氣需要優先用于城市燃氣,其次是工業燃料,因此天然氣發電的氣源供應穩定系數仍不夠高,存在一定風險。

價格風險:之前我們已經提到過,天然氣發電受兩類價格因素的影響,其一是天然氣氣源價格,也就是發電成本;其二則是上網電價,也就是發電利潤。如果這兩者價格之間的關系無法調整適當,天然氣發電想要擴大規模,或者是吸引更多的外來資本進入是很難的。

6、參與非常規天然氣開發:政策鼓勵外商進入投資


合作途徑

頁巖氣公開招標:合資企業中方控股可以參與投標,為外資企業打開了通道。

與三桶油合作:外資企業通過與中石油、中石化及中海油合作的方式進入頁巖氣領域。

合作項目

風險勘探項目:一定期限內,外資負責勘探投入,承擔風險,依據勘探是否發現油氣資源決定合作合同方式。

開發生產項目:針對已勘探、開發難度大的油氣田,中外合作的方式。

主要合作模式

產品分成合同模式:產品分成合同有助于中國保留礦產資源所有權,外國合作者通過作業服務,利用產出的油氣進行成本回收和獲得產品分成。

按照這個模式,外資公司更多擔當作業者的角色,即勘探其間,所有的投入首先由外方企業承擔,如果沒有取得勘探發現,成本和損失將由外方企業負擔。

殼牌與中石油合作的四川富順-永川區塊的勘探開發就是使用了傳統的產品分成合同模式。

合作風險及問題

頁巖氣公開招標:招投標的區塊地質條件差,投資風險高,大多數外資選擇繞道公開招投標。

選擇產品分成合同模式合作:依照產品分成合同,評估中國頁巖氣的風險,國外公司基本賺不到錢,所以大多數國外油氣公司采取觀望態度。

政策及法規風險:目前中國關于外資企業進入國內頁巖氣行業的司法框架并不明確,很多協議得不到明確的法律維權。政府部門的職能不明確形成無形的壁壘,導致工作進展緩慢。


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來源:中新亞CSA

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